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20200210【三大方向】

來源:用戶 凡人sypls 收藏 編輯:呂秀秀

【三大方向】

盤后,環旭電子公告,公司2020年1月合并營業收入為人民幣23.27億元,較去年同期的合并營業收入減少27.83%,較2019年12月合并營業收入環比減少37.23%。

這是消費電子企業中,首份1月業績數據,主要是因為春節假期的因素,2020年春節比2019年提前,所以同比下滑是正常的;而疫情對消費電子的拖累明顯,預計2月份數據下滑會更加的明顯。

這也是上周以來,消費電子板塊反彈的相對較少的原因,環旭電子的表現,就是典型。

相對而言,半導體產業鏈則更為強勢,原因有兩點:

一是半導體產業鏈,主要是國家產業政策及少數大企業所主導,相對于普通人主導的消費電子而言,受疫情影響小得多;

二是在穩增長預期下,半導體產業鏈的投資預期反而得到強化。

目前來看,中線邏輯比較好的主要包括:半導體、特斯拉、云計算。

【云計算】

這次的疫情,對云計算是一個重大的刺激。但云計算服務,主要就是由阿里云、騰訊云、華為云等幾家龍頭給壟斷了,像優刻得這種,雖然也排名前10,但市場份額非常有限。A股上市公司中,也只有優刻得一家,是直接搞云計算服務。

其它的,正宗受益的,都是上游的公司,也就是給阿里云等提供硬件、服務等的企業,典型的就是浪潮信息,提供服務器的。

還有包括IDC(數據中心)、光模塊、SaaS軟件服務等,都是確定性受益。

在線教育目前普遍反應卡,主要就是云計算服務跟不上這次爆發的需求,像企業微信這種直接爆發10倍的云計算需求,漲的太快。

接下來肯定要加大建設,上游的企業確定性受益。

還有,市場有去年初,5G“新基建”的記憶,所以現在,云計算也在往“新基建”這個方向在聯想。

同時,這些票,也都是機構資金偏愛的票,符合當前的主流方向。

主要是四條細分主線:

服務器:浪潮信息、紫光股份、中科曙光等;(服務器用PCB也受益,PCB三劍客:滬電股份、深南電路、生益科技)

IDC:光環新網、寶信軟件、數據港、奧飛數據、鵬博士等;

光模塊:中際旭創、新易盛、華工科技、天孚通信等;

SaaS:用友網絡、石基信息、廣聯達等。

【半導體】

半導體設備:

國內設備龍頭企業與國際龍頭企業的收入差距在50倍左右(2億美元VS100億美元),半導體產業逐步產業升級過程中,國內半導體設備企業存在巨大成長空間,重點關注各細分領域龍頭公司。

北方華創:具備CVD、刻蝕、清洗和立式爐等綜合制造能力;

中微公司:具備介質刻蝕、TSV硅通孔刻蝕及MOCVD設備等能力,多個產品進入世界先進行列;

長川科技:數字測試機和分選平臺領先企業;

精測電子:國產面板檢測設備領先企業;

聯得裝備:國內平板顯示模組設備領先企業;

萬業企業:18年收購凱世通,切入光伏離子注入機;

晶盛機電:晶體硅生長設備龍頭企業,實現12英寸半導體級單晶爐量產。

半導體材料:

半導體材料是現代集成電路產業的基礎,是集成電路制造的物質載體,具有重要的戰略意義。隨著中芯國際、長江存儲等國內晶圓廠制造產能的增加,對半導體材料的需求也會相應增長。

目前我國半導體材料的國產化率約為20%,如果5年后國內半導體材料能基本實現國產化,再考慮到國內半導體材料整體市場規模在5年后至少增長50%,那么5年左右的時間里國內半導體企業的整體銷售額將擴大到目前的7-8倍。

半導體材料按照晶圓片的制造流程分為基體材料、制造材料、封裝材料三大部分,國內企業基本上參與了半導體材料產業鏈上各環節的供應。

重點公司包括:

三安光電:-族化合物半導體;

深南電路:封裝基板;

鼎龍股份:CMP拋光墊;

安集科技:拋光液;

巨化股份:濕電子化學品;

江化微:濕電子化學品;

華特氣體:電子特氣;

南大光電:電子特氣、光刻膠;

昊華科技:電子特氣;

聯瑞新材:環氧塑封料;

飛凱材料:芯片粘結材料;

阿石創:濺射靶材;

強力新材:光刻膠;

菲利華:石英掩膜板;

雅克科技:電子特氣;

上海新陽:硅晶圓片。

功率半導體:

功率半導體特指轉換并控制電力的功率半導體器件,其核心難點在于提高能量轉換效率。功率半導體目前主要應用于電動汽車、可再生能源發電、工業自動化、儲能、數據中心和服務器以及消費電子/家電等領域。

全球功率半導體市場規模一直穩定在150-200億美元的水平,絕大多數市場被國外廠商壟斷,包括Infineon,ST,ONSEMI等。國際龍頭企業年收入在100億美元左右,遠超國內龍頭企業3億美金的水平。

從下游應用來看,電動汽車的功率半導體價值量是傳統汽車的5倍以上。可再生能源發電系統及其儲能系統的功率半導體價值量也比傳統能源系統高30倍左右。在工業控制領域,變速驅動器可以節省約20-30%的能源消耗,目前大多數工業電機仍由傳統電機供電,替代空間巨大。而數據中心和消費電子終端對于功率半導體的整體需求,將在5G時代進入新的高度。

隨著特斯拉產業鏈國產機遇的到來,國產功率半導體企業正在迎來一次長期的歷史性發展機遇,關注:斯達半導、揚杰科技、富滿電子、士蘭微、捷捷微電等行業細分領域龍頭公司。

封測:

三大封測廠合計全球市占率超過20%,具備全球競爭力。長期視角相對成熟,具備中期維度的產業投資機會。封測重資產屬性強,產能利用率是盈利的關鍵。在周期上行時,跨越平衡點后具有較高利潤彈性,需求和產能的矛盾也會導致局部漲價。

在當前華為/海思重塑國產供應鏈背景下,國內代工、封測以及配套設備材料公司有望全面受益,迎來歷史性發展機遇。海思全球封測需求空間較大,且保持較高增速。目前海思在臺灣封測為主,我們預計未來會逐漸向大陸轉移。

長電科技:管理改善、海思轉單。原長電產能利用率修復,星科金朋大幅減虧,共鑄困境反轉。長電科技2019年上半年受封測廠產能率,2020年有望提升,星科金朋大幅減虧,且A客戶SiP封裝業務同比增長。長電科技是國內封測龍頭標的,享受海思轉單疊加封測行業景氣度提升的雙重紅利,公司管理整合、財務降費,業績彈性大。5G時代,先進封裝滲透及價值量均在提升,長電SiP/AiP/FOLWP等布局國內領先,率先受益。

通富微電:在行業景氣beta上行基礎上,通富微電受益于AMD、MTK、國內客戶放量等多重alpha,合肥廠存儲布局有望開始貢獻,廈門廠前瞻布局qowos等高端封裝。同時,公司收購的蘇州及檳城廠采取了謹慎折舊政策,由于折舊的減少,公司有望在2021年逐漸釋放部分利潤。

華天科技:公司卡位布局CIS、存儲、射頻、汽車電子等上游領域封測,TSV-CIS量價齊升,存儲國產替代放量在即,5G、新能源推動射頻、汽車電子持續升級。我們預計在產能利用率提升的基礎上,公司盈利能力進一步修復。

晶方科技:光學賽道上游優質標的,量價齊升推動跨越式成長。公司作為國內TSV封裝龍頭,行業格局清晰,受益于TSV漲價,產能順勢擴張,有望迎來量價齊聲。安防作為穩健的基本盤,多攝驅動下適于TSV的CIS需求不斷增長,車載逐漸迎來開花結果,TSV龍頭揚帆起航。

【特斯拉】

今天新能源汽車產業鏈暴漲,包括特斯拉、鋰電池、以及氫燃料電池,但核心還是特斯拉產業鏈。

特斯拉上海工廠復產,刺激特斯拉概念再度暴漲。

另外,全國乘聯會秘書長崔東樹分析認為,“隨著特斯拉國產化率提升和產能爬坡,未來特斯拉國產車型的價格下探空間還是很大的。”他預計今年下半年,國產Model3車型的售價就有望降至25萬元,降幅接近20%。

也是刺激A股特斯拉產業鏈爆發的重要因素。

特斯拉在美股盤前目前漲逾4%。

中線可以繼續關注特斯拉國內產業鏈。

在電池系統,寧德時代已經成為特斯拉供應商;旭升股份供應電池組外殼、箱體、冷卻系統組件等產品,華域汽車供應電池盒等產品。

在電驅動系統,國內上市中旭升股份供應變速箱箱體、變速箱懸掛、電動機端蓋、電動機殼體等產品;東睦股份供應逆變器粉末冶金零件等;中科三環供應釹鐵硼磁體產品。

在熱管理系統,國外供應商主要包括德納、高華公司等。國內公司中,三花智控為特斯拉供應膨脹閥、水冷板等熱管理產品。

在汽車電子部分,國外供應商主要包括Mobileye、聯創電子、德爾福、法雷奧、博世等。國內上市公司中,均勝電子主要供應人機交互產品HMI,四維圖新為特斯拉導航地圖供應商,長信科技供應中控屏模組產品。

在車身系統部分,國外供應商包括Lotus等。國內上市公司中,華域汽車供應車身分拼總成件、側圍、后蓋模具等產品;天汽模提供模具開發制造服務;宜安科技供應液態金屬汽車門鎖扣等產品;文燦股份供應鋁合金車身結構件等產品。

在內外飾系統領域,國外供應商主要包括麥格納、海拉、摩提馬蒂、旭硝子、漢拿偉世通等。國內上市公司中,華域汽車供應座椅整椅、保險杠等產品;岱美股份供應遮陽板等產品;均勝電子供應駕駛員安全氣囊、方向盤等汽車安全系統產品;寧波華翔供應飾條等產品。

在底盤系統,國外供應商主要包括博世、大陸集團、米其林、蒂森克虜伯等。國內上市公司中,拓普集團為特斯拉供應輕量化鋁合金底盤結構件、大型車身結構件等產品;保隆科技供應TPMS產品;廣東鴻圖供應支架類產品。

【5G】

近日,工業和信息化部分別向中國電信集團有限公司、中國聯合網絡通信集團有限公司、中國廣播電視網絡有限公司頒發無線電頻率使用許可證,同意三家企業在全國范圍共同使用3300-3400MHz頻段頻率用于5G室內覆蓋。

運營商認為,5G網絡中70%以上的流量將發生在室內場景。多樣化的室內場景將帶來多樣化的網絡需求,5G數字化室內分布系統設備需支持多種形態:

在運營商控制資本開支的前提下,憑借極高的性價比,5G擴展型微站將成為運營商未來室內覆蓋的主力產品。部署規模有望達4G時期的六倍以上,突破500萬個遠端單元。4G末期,僅中國移動集中采購了擴展型微站產品,總計約82萬個遠端單元,總價約8.9億元,平均每個遠端單元單價約為1085元。而5G擴展型微站單個射頻單元有望維持在1500元水平。在與主設備商(中興、華為)3000元級別競品的競爭中具備極強的價格優勢,切中運營商控制成資本開支的需求,有效彌補與主設備商在服務能力方面的劣勢。

關注5G擴展型微站設備商:星網銳捷、共進股份。

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